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应对新一轮经济衰退，美联储使用过的量化宽松和前瞻性指引存在缺陷
距离上次经济大衰退结束近10年之后，新一轮经济放缓的威胁越来越大，引发了一个令人不安的问题：当下一次经济衰退来临的时候，美联储是否有足够的工具来应对这种局面？过去10年的经验表明，人们应该控制自己的期望。
当2018年底美股暴跌时，许多人认为经济危机即将来临，但市场和信心随后得到了恢复。尽管如此，全球经济中令人担忧的迹象比比皆是：各国经济增速正在放缓，国际贸易紧张局势持续，债券市场关键指标正显示出危险迹象。从全球范围看，公司债务看起来很高，而且风险越来越大，美国也不例外。
那么，如果真的再次出现经济衰退，美国政府能做什么呢？史密斯指出，在特朗普担任美国总统的情况下，似乎不太可能进行财政刺激，除非更多以减税的形式出现(减税并不是一种非常有效的刺激形式)。这样的话就要看美联储的行动了。但是，由于利率仍低于3%，美联储没有太多空间降息来对抗经济衰退。因此，美联储可能不得不采取非常规措施。
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明显可以采取的措施是美联储在大衰退期间用过的措施。其中一种被称为量化宽松，包括购买大量债券，试图压低长期利率。另一个是前瞻性指引，即承诺在衰退结束后较长时间内保持低利率。
目前还不清楚这两种方法究竟多有效。许多实施定量宽松政策的前美联储主席，比如本·伯南克(Ben Bernanke)，都认为这种措施产生了重大影响。但是，哥伦比亚大学的伍德福德(Michael Woodford)等-宏观经济学家却质疑，美联储是否成功压低了长期利率，对实体经济的影响是否小得多。
量化宽松的主要作用应该是实现投资组合的再平衡。一些研究找到了相关证据，证明确实有这种效果，但另外一些研究却没有找到类似的证据。
实际上，前瞻性指引也存在缺陷。投资者、企业和消费者似乎不太可能真的通过考虑遥远的未来，从而做出相关决定。相反，假设人们具有前瞻性的理论会产生奇怪的结果，这意味着这些理论可能是错误的。此外，前瞻性指引还存在可信度问题：谁会真的认为，美联储会信守承诺，在10年后将利率保持在较低水平？一旦10年期国债到期，谁又能知道美联储是否信守承诺呢?在2008年至2013年期间，美联储前主席本·伯南克曾多次承诺将长期保持低利率。现在的利率之所以处于历史低位，是因为美联储信守了他的承诺吗？这其实很难说。
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